HDC현대산업개발(HDC현대산업개발)은 1분기에만 1조6000억원을 갚아야 한다 HDC현대산업개발(HDC현산)이 내놓은 PF 담보부증권 익스포저에 대한 차환시장의 관심과 우려가 높아지고 있다.
HDC의 현재 신용보강을 제공하는 PF 담보부 증권의 총 생산 규모와 월 만기 도래하는 PF 담보부 증권의 규모를 고려할 때 PF 담보부 증권을 차환하지 않으면 회사의 유동성 부담이 커질 것입니다.
HDC현대산업개발의 차환 문제는 쉽지 않아 보인다.
광주에서는 대규모 건설 관련 두 가지 부실이 기업 위기로 번지고 있다.
한국기업평가, 나이스신용평가 등 신용정보회사에 따르면 1분기(1∼3월)에 마감해야 할 긴급민원은 1조2000억∼1조6000억원에 육박했다.
광주사고의 영향력이 커지면서 현산의 ‘재융자 리스크’가 시장에 등장한다.
매월 만기가 도래하는 PF 담보부 증권 수 (출처=나이스신용등급)
기업 입장에서 채권은 만기가 되면 보통 만기를 연장하거나 신규 공모를 한다.
HDC 제작의 경우 두 가지 접근 방식 모두 어렵습니다.
광주 화정동 건설현장 사고 등 악재 발생 시 기한 연장은 어렵다.
공모도 마찬가지다.
채권 세컨더리 시장의 주요 투자자들로부터 HDC 계열사 채권에 대한 ‘매수 금지’가 해제된 상황에서 공모 성공 가능성은 희박하다.
더벨에 따르면 HDC는 연장이나 공모가 필요하지 않으며 자체 현금으로 상환할 계획이다.
사고 보상금 등 추가 자금이 필요해 현금 확보가 어렵다면 은행에서 대출을 받는 것도 방법이 될 수 있다고 설명했다.
그러나 이보다 더 큰 문제는 PF가 뒷받침하는 증권이다.
자산유동화기업어음(ABCP), 전자단기사채(ABSTB) 등 HDC의 지급보증에 따라 시행자가 받은 PF대출을 기초자산으로 하는 유동화증권입니다.
간단히 말해서, 모든 지급 보증은 구현 프로젝트 현장에서 HDC 브랜드로 수행됩니다.
더 벨에 따르면 HDC의 현금 능력을 감안할 때 비상 화재는 즉시 진화될 것으로 예상된다.
지난해 3분기 기준 현금및현금성자산(3645억원)과 단기금융상품(1조4395억원)을 더하면 가용현금은 약 1조8000억원이다.
지난해 4분기 말 기준 HDC현산의 현금성 자산은 2조원에 가까운 것으로 파악된다.
PF 담보부 증권을 모두 재융자하는 것이 불가능한 최악의 시나리오를 가정하더라도 보유현금으로는 거의 피할 수 있는 수준이다.
거래소 발행 및 만기 매칭 구조 (출처=나이스신용평가)
문제는 이 사태의 여파가 장기화된다는 점이다.
이 긴급 화재를 진압하기 위해서는 대부분의 현금 준비금이 고갈되어야 합니다.
현재 HDC 생산에 대한 시장의 우려가 계속된다면 내년 이후에는 추가 자금 조달을 위해 회사채 발행보다 은행의 고금리 대출에 의존해야 하는 상황이 발생할 수 있습니다.
문제는 광주 화정동 아파트 건설현장 붕괴로 시장 심리가 급변했다는 점이다.
기업 신용평가사들은 정부가 폐업 등 최고 수준의 제재를 발동하고 브랜드 이미지 하락으로 향후 수주 시장에서 경쟁력이 떨어질 수 있어 신용등급 강등을 검토하기 위해 안간힘을 쓰고 있다.
파이낸싱, 부동산 개발 금융자문, 사업장 선정, 설계, 영업, 마케팅, 수지 분석, 사업 타당성 조사 등 건설 PM 사업 및 FA(Financial Advisor)의 참여를 환영합니다.
풍부한 경험과 노하우를 통해 성공의 열쇠를 제공할 것을 확신합니다.
반드시 약속하겠습니다.
#부동산PF #부동산개발#PF #프로젝트파이낸싱#부동산PM #PF론#MBESetPartner#주택개발사업#부동산#브리지이론#개발자#집행자#건축설계#투자자문 부동산개발금융자문 ㅡ엠비에셋파트너스 (주)연락처 : 02-761-3016, 070-4656-9783, FAX : 02-6935-1717 이메일 : [email protected] (카톡상담) 카카오톡 친구추가 : https://pf .kakao.com/_xknrzC
MV에셋파트너스 건설펀드이자 PF재무자문사인 MV에셋파트너스입니다.
pf.kakao.com
