이노션[214320/Buy] 계열과 비계열의

투자(유지) : BUY 목표주가(유지) : 80,000원 현재 주가(2.9) : 51,600원 4분기 실적은 컨센서스와 당사 추정치상회사의 분기 실적은 매출액 총이익 2019억원, 영업이익 430억원으로 영업이익 기준 컨센서스를 10% 초과하였다.

계열과 비계열 모두 성수기 효과가 극대화되면서 우려보다 좋은 실적을 실현했다.

본사와 해외 매출총이익은 각각 전년 동기 대비 24.8%, 18.3% 증가했다.

업황 회복 효과와 주요 광고주의 전기차 관련 매체 대행이 계속되면서 코로나 영향 완화에 따라 둔화됐던 BTL 물량이 회복된 것으로 파악되고 있다.

미주지역은 기수주된 비계열 물량이 반영돼 전년 동기 대비 17.3%, 유럽은 전기차 관련 계열 물량 확대로 21.8% 증가했다.

다만 당기순이익은 웰컴법인의 영업권 상각에 따른 비용과 미주법인의 일회성 비용이 반영돼 전년 동기 대비 38.2% 감소한 170억원을 기록했다.

BTL 관련 물량 회복과 신차 글로벌 출시 계속=이 회사의 올해 실적은 매출 총이익 7195억원, 영업이익 1471억원을 기록해 전년 대비 각각 7.5%, 8.4% 증가할 것으로 전망된다.

주요 고객사의 친환경 브랜드 마케팅 강화 전략이 이어지면서 GV70EV, 아이오닉6 등으로 이어지는 국내 신차 라인업은 약 2분기 안에 북미와 유럽에서 출시돼 해외 지역 실적 성장으로 이어질 것으로 내다봤다.

특히 올해는 수소차와 자율주행 등 전에 없던 마케팅도 강화됐고 하반기에는 주요 고객사들이 공식 파트너사인 카타르 월드컵도 예정돼 있어 계열 실적의 성장 가시성이 매우 높을 것으로 판단된다.

투자의견 BUY와 목표주가 8만원 유지동사에 대한 투자의견과 목표주가를 그대로 유지한다.

현재 이 회사의 밸류에이션은 내년 예상 실적 기준 PER 12배 수준에 불과하며 억원 수준의 보유 현금까지 감안하면 저평가 구간이다.

또한, 디지털 사업 확대를 위한 국내외 다수의 기업에 대한 투자를 검토 중이지만, 실현 시에는 새로운 실적 향상의 가능성도 높다.

다만 안정적인 실적 성장 외에 멀티플을 상향 조정할 수 있는 신규 비즈니스가 가시화될 때 의미 있는 밸류에이션의 반등이 나타날 것으로 예상한다.